这是一个非常有意思的结论。到了 2017 年末,房地产不光是绑架经济,它还绑架了货币,绑架了汇率,绑架了整个中国。与货币捆绑的房价,使得人民币信用严重依赖房地产,老百姓储蓄在整体上已经被房地产压榨干净了,如何纾困?反腐和扫黑除恶就势在必行。

■ 文 | 老蛮

想要维持整个经济与货币体系的运行,就必须确保房地产市场的平稳发展,哪怕是一丁点的波动都无法承受。想想看,如果 2018 年房地产市场发生萎缩,商业银行拿了央行的钱放贷放不出去,那就意味着连印钱都印不出去了,整个经济活动瞬间就会陷入资金紧缩的局面,钱荒立刻就会发作。而丧失了房价的支撑,丧失了房价的信用背书,人民币汇率当场就会被打入冰点。

人民币信用严重依赖房地产

我们首先必须知道的是,2013 年前中国的印钱方式,是强制兑换美元。各经营主体将挣来的美元交给央行,央行印出人民币(即外汇占款),将美元收为外汇储备。也就是以日益庞大的外汇储备作为人民币的信用背书。2013 年之后风云变幻,在美国召回资金和产业的大背景下,资金开始外流,并成为引发钱荒的导火线。中国的印钱方式,开始转变为由央行借款给商业银行,然后商业银行向适格借款人放贷,也就是借债印钱模式。

很明显,人民币的信用已经越来越缺乏美元的信用背书了,它必须建立起新的信用。在另一方面,央行借给商业银行的资金规模占比越来越大,从 2013 年的 4.1%,剧烈上升到 2017 年底的 28.2%,上升了 24.1 个百分点。此消彼长,外汇占款减少的百分比,刚好与商业银行借款增加的百分比相对应。由此我们得出一个终极结论:商业银行借款,成为了人民币新的信用来源。而商业银行借款的质量,也就是决定人民币汇率高低的本质因素!

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2017 年,中国新增贷款之中,居民贷款占比占了 53%,乃是 2012 年以来的最高值,而企业贷款仅占 48%,勉强高于 2016 年,算是 2012 年以来的次低值。注意这两者之和略高于 100%,这是因为还有另外一个贷款部门,非银行金融企业也有贷款,不过规模不大,这里也就直接略去了。

很明显,从 2012 年到 2017 年,居民贷款占比从 28% 剧烈上升到 53%,事实上支撑起了整个借贷部门。考虑到居民贷款九成以上都是购房贷款,那些各种旗号的现金贷事实上最后都是拿去买了房,所以,也就是依靠居民买房,才能让我大央行的印钞机继续维持运转。如果楼市萎缩,那么,即便是央行把钱印给了商业银行,商业银行也是束手无策,找不到适格的借款人借贷。

于是,在这里我们得到了进一步的推论:决定商业银行借款质量高低的根本因素,恰恰就在于房地产市场能否支撑得住。在这里,我们建立起了一条完整的逻辑链条:

人民币信用依赖商业银行借款,商业银行的借款质量则依赖房地产市场。简单来说就是:人民币信用依赖房地产市场市场!2018 年,房地产市场的任何波动,都会直接反应到资金市场之上,都会直接反应到汇率之上。

然而,2017 年,中国国民的收支结余的九成都拿去买房了。房地产市场对居民财富的吞噬已经到了极限了。接下来我大中国经济会怎么走?地产市场真的还能永远的火爆下去?

被吸干的居民储蓄

我们已经知道了,我大中国的整个经济体系,包括货币信用体系,都已经建立在房地产之上,都高度依赖房地产市场的持续高速增长。然而关键问题在于,决定地产市场兴衰的因素,在于接盘侠的多少,也就是老百姓的购买力是不是能够长期维持。我在这里直接给出结论吧:老百姓在整体上已经被房地产压榨干净了。

从 1990 年至今,我大中国城镇居民的消费性支出增幅有两次低点,第一次是 1998 年,当年度的人均消费支出增幅只有 3.5%。这一年中国经济眼看就要硬着陆,最后被迫启动住房商品化改革,并启动惨烈的国企改革,抓大放小,把不挣钱的国企全部卖掉,让几千万国企工人下岗,然而依然未能恢复居民的消费能力。一直到 2001 年我大中国加入世贸,正式进入国际市场,外企大规模的进驻中国,将中国打造成世界工厂,才算是摆脱了经济困境。

到 2017 年,我大中国的居民消费性支出增幅下降到 5.9%,乃是 1990 年以来的次低值。老百姓再次陷入没钱消费的境地。而这一次跟 1998 年的国企大规模亏损导致的居民消费力低下不一样,这一次居民没钱消费的原因,在于老百姓手里的钱,都被房地产市场吞噬干净了。

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来看数据,2016 年,城镇居民购房总支出 7.97 万亿,对比当年度 8.36 万亿的居民收支结余,购房负担率达到了惊人的 95.4%。2017 年居民购房支出 9.28 万亿,对比 9.72 万亿的居民收支结余,购房负担率 95.5%。这已经是极限值了,没有提升的余地了。甚至为了维持这种 95% 的购房负担率,居民已经在压缩必要的生存开支,导致居民消费性支出增幅只剩下可怜的 5.9% 了。指望房地产市场还有大规模的上涨空间,已经不现实了。

最关键的是,城镇居民从 1990 年累计至 2017 年的收支结余,也就是老百姓积累的棺材本,已经有 77% 拿来买房了。我们必须知道的是,中国是没有完善的社会福利体系的,社保基金也早已经处于净亏空状态。居民的收支结余,是必须储备一部分作为养老金的,这个比例是不能低于 3 成的。但是现在,城镇居民的棺材本已经被吞噬掉 77% 了,剩下的 23%,如果继续被房地产市场吞噬下去的话,老百姓的现金流都要断掉了。

当这个社会的每一个人都在谈论房地产的时候,事实上就意味着韭菜已经被割完了,泡沫膨胀到了顶点,接下来继续吹大泡沫,已经是不可能的了。

怎么办?把泡沫捅破?房地产已经与整个货币体系深刻捆绑,房价下跌必然意味着货币丧失信用。继续维持泡沫?这需要居民还能承担得起购房支出,还有足够的棺材本可供吞噬。给公务员和国企员工大幅度加工资以提升民间购买力?这除了带来通胀并造成社会割裂之外毫无意义。

不得不为的扫黑与反腐

而接下来,中国要解决这种残酷的居民负债问题的唯一办法,也就呼之欲出了:替天行道劫富济贫,这就意味着两件事。第一,就是全方位的打击犯罪,扫荡涉黑势力;第二,就是加大反腐力度,清洗各类白手套组织。

所以,这样一路逻辑推演下来,扫荡黑势力与清洗白手套,对黑白两路同时下手,也一定会是 2018 年中国政治的主要动向。在 2018 年,我们必将会看到某些风光一时的企业轰然倒塌,遭遇清算。当然,他们也一定不会束手就擒。接下来的博弈,不再是普通的国民与掌握了公权力的政府之间的不对等博弈。台面上的每个角色,每个即将遭遇清洗命运的名人,都有着庞大的社会关系网络和深刻的政治影响力,他们之间的交锋,一定会给这个走到了十字路口的国家,带来深刻的变化。

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